Las nuevas condiciones de financiación regional que estarán en vigor entre 2026 y 2028 permitirán a todas las comunidades autónomas salir a los mercados, aunque no con las mismas condiciones: Cataluña, Comunidad Valenciana, Murcia, Extremadura y Castilla-La Mancha no podrán emitir deuda.
La Autoridad Independiente de Responsabilidad Fiscal (AIReF) ha incluido en su observatorio de deuda publicado esta semana un análisis sobre la reforma de los mecanismos de financiación autonómica, así como sobre las nuevas condiciones de salida a los mercados aprobadas en julio por la Comisión Delegada de Asuntos Económicos.
Estas condiciones, que estarán en vigor entre 2026 y 2028, buscan facilitar la vuelta a los mercados de todas las comunidades autónomas después de más de una década de mecanismos extraordinarios que el Estado ha implementado para auxiliar a las regiones que, desde la crisis financiera, han tenido problemas para financiarse.
Durante este periodo transitorio, todas las comunidades autónomas podrán recurrir tanto al Fondo de Financiación de las Comunidades Autónomas, que incluye la Facilidad Financiera (FF) y el Fondo de Liquidez Autonómica (FLA), como a los mercados. Sin embargo, las condiciones de acceso dependerán de la situación fiscal de cada región.
FLA solo para Comunidad Valenciana y Murcia
Las nuevas condiciones prevén que todas las comunidades autónomas puedan adherirse al mecanismo de Facilidad Financiera y salir del Fondo de Liquidez Autonómica (FLA), que impone condiciones más estrictas, salvo aquellas que incumplan el periodo medio de pago a proveedores. Actualmente, esta situación solo afecta a la Comunidad Valenciana y Murcia.
El FLA quedará así como un mecanismo de último recurso, según apunta la AIReF, que señala que, en principio, la Facilidad Financiera se extinguiría en 2029, una vez finalizado el periodo transitorio, cuando todas las regiones tramitarían su financiación en el mercado.
Cuatro niveles de acceso al mercado
Las condiciones de salida al mercado se estructuran en cuatro niveles según si se desea combinar con la financiación del Estado y, además, con dos criterios adicionales: si cerraron 2024 con déficit o con una deuda superior al 19,5 % de su PIB.
El primer escalón está compuesto por las siete comunidades que ya se financian exclusivamente en los mercados: Asturias, Castilla y León, Canarias, Galicia, Madrid, Navarra y País Vasco, que continuarán haciéndolo.
El segundo escalón se destina a comunidades autónomas que podrán financiarse tanto con el Fondo de Financiación como en el mercado, incluyendo la emisión de valores, ya que cumplen con los criterios de déficit y deuda: Andalucía (que ya ha anunciado su intención de dejar de recurrir a la financiación del Estado en 2026), Aragón, Baleares, Cantabria y La Rioja.
Más restrictivo es el tercer escalón, que permite a las regiones que cumplen solo uno de los criterios combinar el Fondo de Financiación con el mercado, pero únicamente a través de préstamos y sin poder emitir valores de deuda.
En esta categoría se encuentran Castilla-La Mancha y Extremadura, que, a pesar de haber cerrado 2024 con superávit, mantenían ratios de deuda por encima del umbral permitido (29 % y 21 % de su PIB, respectivamente).
El cuarto y último escalón limita la posibilidad de acceder al mercado a la suscripción de préstamos que no superen el 10 % de las necesidades totales de financiación, aplicado a las comunidades que incumplen ambos criterios: Cataluña, Comunidad Valenciana y Murcia.
En cualquier caso, las comunidades que se adhieran al Fondo de Financiación y quieran combinarlo con su salida al mercado deberán remitir al Ministerio de Hacienda una solicitud y un Plan Plurianual de Endeudamiento para el periodo 2026-2028 antes del 30 de noviembre.
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